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基本面即将见底回升助力牛市爆发期。我们认为A股基本面将在今年三季度见底,这因为:一是从周期因素看,库存周期和盈利周期三年一轮回,政策出台传导到实体经济存在5-9个月时滞;二是从结构因素看,新时代产业结构转型升级,这时盈利韧性增强。从库存周期看,02年以来A股经历了5轮盈利周期和库存周期,两者走势趋同、三年一轮回,这次本轮库存周期始于16年5-6月,预计将于19年8-9月结束,那么业绩将在19年三季度见底。从政策时滞看,在《基本面接力棒到底如何?-20190428》中,我们提出基本面五大领先指标,政策托底后领先指标率先企稳。这次五大领先指标中3个已在19年1月前后见底企稳,参考历史经验,预计业绩将在三季度见底。从产业结构看,我国经济正从需求扩张型转向结构优化型,借鉴1970-90年代美国及1970-80年代日本转型期,基本面特征从宏微观大起大落变为经济平盈利上。1970-80年代日本经济转型重点是第二产业内部产业升级,即发展高端制造业,当时实际GDP增速稳定在4%左右,企业ROE从1976年最低8%上升至1980年的27.7%,并在1980-89年间平均保持在19%左右。1970-90年代美国经济转型重点是发展科技和服务业代表的第三产业,当时实际GDP增速均值从1960s的4.5%降至1990s的3.2%,而美股盈利回报维持在8-10%左右,微观盈利韧性更强。当前我国也面临产业结构转型,第三产业占GDP比重从10年的44.2%升至18年的52.2%,消费占比从48.5%升至53.6%。这时盈利向上源于:一方面,盈利稳定的消费类占比提高,而盈利波动大的周期占比下降。另一方面,各行业集中度逐步提高,绩优龙头做大做强,龙头市占比提高助推整个行业业绩改善。我们测算2019年A股净利同比为5%,ROE为9%,净利同比在三季度见底,ROE在四季度见底。当然不排除这次情形更加复杂,未来出口下滑将拖累就业、GDP增长等,基本面见底时点可能延后至四季度。往后看1.5-2年是业绩回升期,预计届时GDP增速稳定在6%左右,A股利润增速有望回升至10-15%,ROE至12%以上。

来源:清白江法院责任编辑:余鹏飞【特写】迷茫与转型:禁令下的“电子垃圾拆解第一镇”随着“洋垃圾”禁令的持续加码,曾被称为“电子垃圾拆解第一镇”的贵屿不再像昔日般粗放式经营。在环境改善的同时,部分废弃品回收从业者们不得不谋求转型,或选择离开贵屿。留下来的从业者,也对前景充满迷茫。

据《第一财经日报》报道,茅台集团在此次起诉书中称:“国”自本身有“国家的”、“国家级”的含义,但是“国酒”作为词汇并不能得出“国内最好的酒”的含义,而所谓“国家级酒”的含义也是模糊不清的。“国酒茅台”的含义应当结合这一商标的整体来理解。“国酒茅台”的“国酒”的含义应该是“中国白酒的典型代表之一”。

周健工曾高度评价:“报纸、杂志的全盛时代,第一财经为新闻类的内容建立了标准、技能和价值观,在网络媒体时代也同样有生命力。”目前,第一财经拥有第一财经电视、第一财经日报、第一财经广播、第一财经周刊、第一财经网站、第一财经研究院等平台,是国内唯一一家集广播、电视、日报、网站、杂志于一体的中国专业财经媒体品牌。

能专程从全国各地赶来参加股东大会,在场的股东们一定是雅戈尔的真爱粉了,公司业务的战略性调整,也成为股东们关注的焦点。雅戈尔在5月10日发布的《关于投资战略调整的议案》中表示:“为了实现价值最大化目标,公司拟对发展战略作出重大调整,未来将进一步聚焦服装主业的发展,除战略性投资和继续履行投资承诺外,公司将不再开展非主业领域的财务性股权投资,并择机处置既有财务性股权投资项目。”

记者从国航了解到,国航已启动雷雨天气航班应急保障预案。截至14时,国航已取消进出港航班105架次,后续航班将根据天气变化情况进行动态调整。新京报记者 郑新洽 吴婷婷 摄影报道责任编辑:闫宏亮新京报快讯 据财政部网站消息,近日,财政部办公厅、国管局办公室、中直管理局办公室联合印发了《关于规范差旅伙食费和市内交通费收交管理有关事项的通知》(以下简称《通知》),7月30日,财政部就有关事项进行解读。其中指出,在强调出差人员自行解决相关费用、主动交纳的同时,要求接待单位按规定收取费用,不得拒收,解决此前接待单位不愿收、不敢收的问题。同时,各地结合实际制定本地区出差人员差旅伙食费和市内交通费收交管理规定,力争全国同步规范。

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